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联邦基金利率期货倒推的加息/降息是比较准确的

  偏好随着外部利空缓解有所修复,但市场大概率仍是震荡格局,还缺乏系统性上涨的触发因素,若美股调整带来A股异常波动,可能是难得的左侧

  国寿安保基金认为,从历史数据看,联邦基金利率期货倒推的加息/降息是比较准确的,但是在拐点判断尤其是拐点的时点判断上一直有较大的误差,例如上一轮加息在2014年起市场即持续有预期,而且概率在2015年年中增升至高位,但实际加息在12月末才落地,对2016年加息的预期也过高,最后仅加息一次。全球任何一个央行实施货币政策转向,都是相对谨慎的,判断拐点是非常困难的且市场往往会预期过早,因此联储降息进度的波折会对资本市场有较大影响。后续还需关注美股走势,以及美股波动对A股市场、新兴国家股票市场的影响。

  国寿安保基金认为,随着外部利空缓解,市场风险偏好有望得到一些修复,因此短期来看,市场有望获得比较显著的提振。但中期视角来看,前期市场回落的因素不仅在于外部利空因素上,也体现了对于基本面不确定性的一些担忧,目前来看这种不确定性有所缓和但还难言触底,所以市场大概率仍是震荡格局,还缺乏系统性上涨的触发因素。另外,外部市场波动也是短期的影响因素,尤其是美股当前蕴含对美联储降息的预期过满,有阶段性调整的必要,不过这不是影响A股市场趋势的核心因素,若美股调整带来A股异常波动,可能是难得的左侧加仓机会。行业配置上,由于市场情绪的修复,科技板块会得到比较显著的修复,不过前期龙头白马股走势也不至于明显偏弱,因此整体建议兼顾超跌科技股和龙头白马股,进行相对均衡的配置。

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